旺報【梁世煌】今年以來上證指數漲超20%,漲幅不僅優於台股的17%,更將港股(漲4.05%)的年漲幅遠遠拋在後面,在兩岸三地股市當中,A股等於是坐穩領頭羊的地位。但是,A股上市公司的財報出現大比例的獲利惡化的情況,卻不得不令人反思,究竟A股今年以來的漲幅是貨真價實?亦或只是表象?其實,今年A股上市公司獲利惡化的比例提高,已經透露出幾項警訊,值得投資人提高警覺。其一,撇開經營上的問題,大量的公司獲利衰退,有可能是宏觀經濟景氣正在承壓,導致企業獲利遭到壓縮。從今年大陸製造業PMI指數一直在榮枯線下苦苦掙扎,到GDP年增速的走低,顯示大陸當前的經濟環境的確不容樂觀,此一情況勢必將增將投資人在股市的操作風險,如何從各家財報數字裏「沙中淘金」,考驗投資者的眼光與定力。其二,在公司獲利轉弱的同時,A股大盤卻能維持上揚趨勢,其中政府的政策利多應居首功。從結果論,這些政策的確發揮了力挺股市的效果,但這終究治標不治本,宏觀經濟基本面若無法從根本上轉強,股市的榮景終究無法持久,因此,投資人未來不止要關注大陸官方對股市的利多政策,更應聚焦政府對宏觀經濟政策的規畫,這才是投資人未來掌握景氣動向、規畫布局產業類股的重要依據。最後一個必須關注的,則是中美貿易爭端的解決進度。這是大陸企業獲利轉差的重大因素,也是未來A股最大的風險來源之一,投資人雖然難以預測中美貿易爭端的走向,但不能不對此提高風險意識。從投資股市的角度來看,基本面絕對是投資人不能輕忽的參考指標。這次A股企業出現大比例獲利轉差的情況,正可以讓投資人重新思考投資策略,畢竟,財報本來就是上市公司照妖鏡,回歸基本面才是股海致勝的硬道理。


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